印尼電商巨頭Bukalapak：上市四周年的挑戰與轉型

印尼電商平臺Bukalapak的上市紀念

印尼電商平臺Bukalapak（BUKA）即將迎來在印尼證券交易所上市四周年。這家於2021年8月6日掛牌的企業，當年以21.9萬億印尼盾的IPO融資額創下印尼市場紀錄，至今未被GoTo、Mitratel等同行超越。

印尼電商平臺Bukalapak（BUKA）即將迎來在印尼證券交易所上市四周年。

資金狀況與業務佈局的變化

然而，上市近四年後，Bukalapak的資金狀況與業務佈局已發生顯著變化。截至2025年3月底，其現金及現金等價物較2021年9月底（IPO後不久）縮水55%，從23.64萬億印尼盾降至10.69萬億印尼盾——其中大部分初始現金源於IPO募資。

上市四年，Bukalapak資金減少55%，反映出市場挑戰與業務調整。

儘管已投入12萬億印尼盾的IPO資金，該公司仍未實現運營盈利，2025年一季度錄得943.8億印尼盾的營業虧損，當期1106.6億印尼盾的淨利潤主要依賴存款利息等財務收入（達2331億印尼盾）。此外，其IPO資金使用因至少兩次調整分配方案，多次受到交易所的問詢。

人員規模與薪酬支出調整

人員規模也隨業務調整收縮。2021年底員工數達2236人的峰值後，截至2025年3月已減至752人，減少1484人; 薪酬支出從2022年的9170億印尼盾持續下降，2025年一季度年化約3400億印尼盾。

業務轉型與未來展望

今年，Bukalapak啟動重大業務轉型：自2025年2月起逐步關閉實體產品電商服務，專注虛擬產品業務。公司稱，實體產品線過去三年收入貢獻持續下滑，運營成本卻大幅上升，僅佔總收入3%，關閉後將助力實現正EBITDA。管理層表示，此舉是長期戰略的一部分，旨在聚焦增長潛力更大的業務，鞏固數位生態地位。

Bukalapak關閉實體產品，聚焦虛擬業務，反映長期增長策略與數位生態地位的強化。

資本市場表現的挑戰

在資本市場表現方面，Bukalapak股價自2021年8月創下1110印尼盾歷史高點後持續下跌，2024年8月跌至109印尼盾低點。截至2025年7月7日，股價較IPO價格暴跌85.29%，成為印尼市場IPO資金損失較大的案例之一。